Hiệu ứng Tết nguyên đán trên thị trường chứng khoán Hà Nội
,
và
Abstract
The objective of the study is to test the hypothesis of Lunar New Year effect on Ha Noi stock exchange (HNX). The data used in this study is a daily series of HNX-Index over the period from January 4, 2010 through December 31, 2024. The empirical findings derived from the EGARCH (exponential generalized autoregressive conditional heteroskedasticity) regression model revealed that Lunar New Year effect exist on the HNX. Specifically, the market return in the 2-day and 5-day periods before and after the Lunar New Year is higher than the market return on the remaining days of the year. In addition, this study also found evidence to conclude that the Lunar New Year effect exists in the volatility of market return. These findings imply that the HNX is not efficient in the weak form.
Tóm tắt
Mục tiêu của nghiên cứu này là kiểm định giả thuyết về sự tồn tại hiệu ứng Tết nguyên đán trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX).Dữ liệu được sử dụng trong nghiên cứu này là chuỗi chỉ số HNX-Index hàng ngày trong giai đoạn từ 04/01/2010 đến 31/12/2024. Sử dụng mô hình EGARCH (exponential generalized autoregressive conditional heteroskedasticity), kết quả nghiên cứu cho thấy hiệu ứng Tết nguyên đán tồn tại trên HNX. Cụ thể là, lợi suất thị trường trong giai đoạn 2 ngày và 5 ngày trước và sau Tết nguyên đán cao hơn lợi suất thị trường của các ngày còn lại trong năm. Ngoài ra, nghiên cứu này còn tìm thấy các bằng chứng để kết luận rằng hiệu ứng Tết nguyên đán tồn tại trong sự biến động của lợi suất thị trường. Các kết quả nghiên cứu này hàm ý rằng HNX là không hiệu quả ở mức độ yếu.
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
Tài liệu tham khảo
Bergsma, K., & Jiang, D. (2016). Cultural new year holidays and stock returns around the world. Financial Management, 45(1), 3-35. https://doi.org/10.1111/fima.12094.
Bollerslev, T. (1986). Generalized autoregressive conditional heteroscedasticity. Journal of Econometrics, 31(3), 307-327. https://doi.org/10.1016/0304-4076(86)90063-1.
Brooks, C. (2002). Introductory Econometrics for Finance, Cambridge, New York: Cambridge University Press.
Chia, R. C. J., Lim, S. Y., Ong, P. K., & Teh, S. F. (2015). Pre and post Chinese New Year holiday effects: Evidence from Hong Kong stock market. The Singapore Economic Review, 60(4), 1-14. https://doi.org/10.1142/s021759081550023x.
Chien, C. C., & Chen, T. C. (2007). The impact of Lunar New Year on the January anomaly in Taiwan’s stock market. Applied Economics Letters, 14(14), 1075-1077. https://doi.org/10.1080/13504850600706263.
Cui, W. (2024). The holiday effect in Chinese stock markets - evidence from Shanghai and Shenzhen. Economic Management and Big Data Application (proceedings of the 3rd International Conference), 579-595, https://doi.org/10.1142/9789811270277_0051.
Engle, R. F. (1982). Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of United Kingdom inflation. Econometrica, 50(4), 987-1007. https://doi.org/10.2307/1912773.
Huang, Y. S., Chiu, J., Lin, C. Y., &Robin. (2022). The effect of Chinese lunar calendar on individual investors’ trading. Pacific-Basin Finance Journal, 71, 1-18. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101694.
Khanh, P. D., & Dat, P. T. (2020). A re-examination of the holiday effect in stock returns: the case of Vietnam. Edelweiss Applied Science and Technology, 4(1), 51-54. https://doi.org/10.33805/2576-8484.181.
Minh, L. T. H., & Son, T. N. (2018). Impact of Lunar New Year holiday on stock returns on Vietnam and other Asian stock markets. Banking Technology Review, 2(3), 48-62.
Nelson, D. B. (1991). Conditional heteroskedasticity in asset returns: A new approach. Econometrica, 59(2), 347-370. https://doi.org/10.2307/2938260.
Teng, C. C., & Yang, J. J. (2018). Chinese Lunar New Year effect, investor sentiment, and market deregulation. Finance Research Letters, 27, 175-184. https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.03.003.
Anh, T. T. T. (2020). Kiểm định hiệu ứng Tết nguyên đán trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Khoa học Đại học Mở Thành phố Hồ Chí Minh, 15(3), 50-62. https://doi.org/10.46223/HCMCOUJS.econ.
vi.15.2.238.2020.
Truong, D. L., & Friday, H. S. (2021). The January effect and Lunar new year influences in frontier markets: Evidence from Vietnam stock market. International Journal of Economics and Financial Issues, 11(2), 28-34. https://doi.org/10.32479/ijefi.10928.
Yen, G., Lee, C. F., Chen, C. L., & Lin, W. C. (2001). On the Chinese Lunar New Year effect in six Asian stock markets: an empirical analysis (1991-2000). Review of Pacific Basin Financial Markets and Policies, 4(4), 463-478. https://doi.org/10.1142/s0219091501000619.
Yuan, T., & Gupta, R. (2014). Chinese Lunar New Year effect in Asian stock markets, 1999-2012. The Quarterly Review of Economics and Finance, 54(4), 529-537. https://doi.org/10.1016/j.qref.2014.06.001.
Wu, C. (2013). The Chinese New Year holiday effect: Evidence from Chinese ADRs. Investment Management and Financial Innovations, 10(2), 8-14.